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日上集团:受益绿色建筑和福建自贸区建设,公司价值有望提升

时间:14-11-14 00:00    来源:华融证券

受益绿色建筑和福建自贸区建设,公司钢结构业务市场前景广阔

国内钢结构增长迅速,但相比发达国家普及率较低。对传统能源需求的持续,带动设备钢结构稳步增长;对绿色建筑的政策支持,则带来对建筑钢结构的巨量需求。在此背景下,公司定增加码绿色钢结构主业,长期业绩向好。此外,福建自贸区有望落成,基建需求增加。公司属区域性企业,坐地厦门,区域优势将进一步显现。

无内胎化和替换市场是公司载重钢轮业务未来持续增长点

欧美等经济发达地区,无内胎车轮普及率高达95%以上,无内胎化是发展趋势。与此同时,尽管商用车需求减缓,但基于保有量基数大、加之替换频率较快,替换市场空间巨大。二者有望成为公司未来载重钢轮业务的持续增长点。

土地溢价和股权激励提升公司价值

公司在厦门拥有12万平米土地,成本较低,目前已纳入政府商业用地规划,随着厦门自贸区的有望落地,该地块持续升值,若考虑溢价则将提升公司价值。此外,公司实施股权激励计划,有助于改善公司经营绩效,同样有利于公司价值的提升。

盈利预测、估值与投资建议

预计公司2014-2016年EPS 分别为0.20元、0.30元和0.41元。尽管公司当前市盈率估值偏高,但考虑到未来钢结构业务市场前景广阔, 载重钢轮业务具备持续增长点,以及土地的价值溢价和股权激励有望提升价值,我们给予公司“推荐”评级。

风险提示

1、绿色建筑相关政策实施不达预期;2、定增未获得相关部门通过;3、宏观经济大幅下行。